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你看到了“假”CPI?这才是CPI的真实含义!
本帖最后由 管理员 2017-03-15 11:35 编辑
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1中国CPI的权重结构


CPI,即居民消费价格指数。反应的是一国的社会商品和服务价格水平,而CPI的涨幅过大或过小,即意味着通胀或通缩的到来。


中国的CPI指数涵盖了8大类、262个基本分类的商品与服务价格。其中,又可分为食品和非食品两大项。


基于每五年一调整的惯例,国家统计局在2016年重新调整了分类和各分类的权重占比。


调整如下:


其中,变动最大的是食品类,将食品与烟酒合并成了“食品烟酒”一项,而“茶和饮料”“在外餐饮”划进非食品项。


新“食品烟酒”项=旧“食品”项+“烟酒”项(以前属于非食品的);

新“食品”项=旧“食品”项-“茶和饮料”-“在外餐饮”;

新“非食品”项=旧“非食品”项+“茶和饮料”+“在外餐饮”。

 

从权重变化看,食品类依旧是占比最大的部分,食品烟酒占比30%,其次是居住占比21%,两项已经占到CPI指数的一半权重。


食品权重的下降,正是顺应趋势的调整。中国早已不再是“一穷二白”的年代,如粮食、蔬菜、水果、蛋肉等早已满足人民的基本需求(当然特别贫困地区除外),食品在消费指数的统计中已不能再占如此大的比重。


因此,2016年的调整中,居住类、交通类和服务类的占比都有所上调,但食品占比仍有下降空间。


2猪肉是最大影响因素?


网上对中国的CPI有另一个形象的解释——China Pig Index,用来调侃猪肉对CPI的影响。


但猪肉在整个CPI统计中的权重占比其实没有那么大。


食品项中各分类权重


2016年新调整的权重占比中,猪肉的权重从3%左右降到了2.4%。相比其他大类,权重只是零头,但为什么说猪肉对CPI的影响这么大呢?


细看就会发现,猪肉的权重虽小,但依旧与粮食、鲜菜等大类的权重占比相当,且占食品类的比重在7%以上。要知道在粮食和鲜菜中,下面还有数十种小项,畜肉类下也还有牛肉、羊肉,因此猪肉的分量还是有一些的。


更重要的是,粮食、鲜菜、水果等产品随着蔬菜大棚等技术的成熟,其季节因素越来越淡化,其价格整体走势也相对平稳。而猪肉的波动幅度是最大的,也成为食品类中最大的变数,进而波及到整个CPI的估算。


猪周期又是影响猪肉价格最大的因素。猪仔到出栏这一时期,市场上的猪肉存量与居民需求的矛盾导致了猪肉价格波动,因此在春节期间由于需求量巨大,而存量又无法满足,猪肉价格自然会上涨一波,从而带动CPI的整体上涨。


当然,CPI里的猪肉是抽取的最多人消费的普通猪肉,若要再考虑黑猪肉、有机猪肉等高端产品,其影响会更大。


3房价为啥不统计进去?


很多人质疑CPI数据是假的,大多是因为“暴涨的房价没有统计进去”。而去年一二线城市房价大幅上涨,也引发部分人担忧对通胀的传导风险。而且2016年统计局上调了居住类权重至21%左右,似乎房价成为继食品烟酒类之后影响CPI的第二大类项目。


但如果仔细观察CPI居住类的组成结构,就能发现认为房价对通胀的的传导效应不宜高估。那么,CPI里的居住类都有什么?


在CPI统计中,与房屋相关的居住类包括4大子项目:


1、建房和装修材料:主要包括木材、瓷砖、水泥、玻璃、厨卫等修建和装修材料,占比20%左右;

2、住房租金:包括公租房租、私租房租和其他费用等3项,占比15%左右;

3、自有住房:包括估算租金、物业费、维护修理费等,占比40%左右;

4、水、电、燃料费:包括水电费、液化石油气、管道燃气和煤气等其他燃料,占比19%左右。


房价本身并没有纳入CPI统计,在自有住房的租金核算中,统计局主要考虑住房的消费属性,以房贷利率计量的成本法来衡量,房价涨幅并不直接计入CPI。


尽管房租纳入CPI,但房租变化与房价变化并非相同比例。一方面房租中的公租房价格受到管控,涨幅偏低;另一方面,CPI房租涨幅往往远低于房价,反映出房子作为消费属性和资产属性在价格上的巨大差异。


而这也是房价不会统计进CPI的最大原因,房产属于资产,房价自然属于资产价格。因方便统计国民经济核算,购房被国家统计局划分成为了投资行为,其在中国的金融属性又大于居住属性,自然不在消费价格统计范畴内。


CPI中的住房非房价的直接反应,而是房产上下游产业价格指数的变化。


国外的情况是怎样呢?


CPI的构成在国际上大差不差,大多分为食品、住房、交通、医疗等几大类,但各国因自身的经济状况和恩格尔系数,各分类的权重有所差别。


以美国为例,住宅在其CPI统计中占了42%的权重,可谓分量及重。但其中,住宅也不是直接统计的房价涨幅,而是包含虚拟租金的价格变动,即当居民没有自有住房时每月租房的等值租金支出水平高低。


美国CPI构成


除了美国,世界各国居住类商品和服务价格均不含自有住房的虚拟租金部分。此外,有些国家将购置房屋的“抵押贷款利息”和“物业费”等计入“居住”类价格之中,比如加拿大。


因此,在每次公布CPI时,不必再呼喊房价没有统计进去,以后也不会统计的。


4真正的通胀率是多少?


为什么人们感受到的通胀和统计局公布的数字不一样呢?


真实情况是,居民在生活中,感受到了衣食住行等各方面的价格波动,应该属于广义上的通胀,用公式表达即:


M2增速-GDP增速=真实通胀率


每年的M2都以10%以上的速度增加,社会上的钱越来越多,原来1块钱创造1份GDP,到如今变成了2块钱创造1份GDP,导致购买力下降,这就是居民切身感受到的通胀。而房价这一特殊因素,又将这一感觉加深。


而从改革开放至今,平均每年的真实通胀率在12%左右,意味着人民币每年的实际购买力下降12%。我们的资产配置收益要跑赢的也正是它,而非一个简单的CPI。


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